Acta academica karviniensia 2011, 11(4):104-123 | DOI: 10.25142/aak.2011.076

STRUKTURALIZACE A ANALÝZA FAKTORŮ OVLIVŇUJÍCÍCH EFEKTIVNOST FÚZÍ A AKVIZIC

Stanislav Konkolski
Ing. Stanislav Konkolski, ArcelorMittal Tubular Products Karviná a.s., Rudé armády 471, 723 23 Karviná - Hranice, stanislav.konkolski@arcelormittal.com

The expert content of the article is based on my thesis elaborated on theme of processes related to management of combining business entities, on the basis of mergers or acquisitions, concentrated on structuring and an analysis of cardinal factors affecting successfulness of M&A (mergers and acquisitions) processes management. Selection and an analysis of highly relevant methods and procedures for evaluation of M&A processes results are not dealt with here. The method EVA (economic value added) is used for assessment of successfulness and effectiveness of M&A or for evaluation of M&A performance efficiency (post acquisition performance). Other used indicators are EVA/revenues, EVA/assets, EVA/equity capital. Besides, EBITDA/assets and EBITDA/revenues are used to find out some factors influence on successfulness and efficiency of the companies in post acquisition period. The measured period of a performance change in the examined set of companies starts 3years before and ends 3 years after an accomplished acquisition transaction.
Statistical verifying using Wilcoxon's test confirmed six factors with a huge impact on a company performance after an accomplished acquisition. Drawn conclusions obtained within the research examinations of the thesis lead to a proposed package of measures and procedures to manage a M&A project. They increase probability of successfulness and efficiency of implementation of these projects. This set of measures is closely connected with uncovered key factors of M&A successfulness, mainly with a plan of integration process, appointment of the management, a human factor and due diligence.

Keywords: Acquisition, merger, motivation for the acquisition, integration process, the key success factors in M&A, profit, Economic Value Added (EVA), value based management (VBM), capital, weighted average cost of capital (WACC), Net Operating Profit After Taxes (NOPAT)
JEL classification: G39

Published: December 30, 2011  Show citation

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Konkolski S. STRUKTURALIZACE A ANALÝZA FAKTORŮ OVLIVŇUJÍCÍCH EFEKTIVNOST FÚZÍ A AKVIZIC. Acta academica karviniensia. 2011;11(4):104-123. doi: 10.25142/aak.2011.076.
Share...
Download citation
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Open full article

    References

    1. ARMSTRONG, M., Řízení lidských zdrojů: Nejnovější trendy a postupy. 10. vyd. Praha: Grada Publishing, 2007. s. 800. Zaměstnanecké výhody, penze a příplatky, ISBN 9788024714073. s.95-599.
    2. BREALEY R.A.,MYERS S.C., Teorie a praxe firemních financí Praha:Victoria Publishing,a.s.,1992. s. 971. ISBN 80-85605-24-4.
    3. BREJCHA, M., Jak chápat profesionalitu manažera. Mariánské Lázně, 2006. Příspěvek konference General Management, Mariánské Lázně 2006. Sdružení EVIDA Plzeň, profesní vzdělávání.
    4. BROWNE, M. J., & GATE, G.H., Due Diligence, Mergers and Acquisitions., s. 60;The Acquisitions Manual, S.N. Levine (ed.), New York Institute of France, New York s. 1989. s. 109-146.
    5. CARTURIGHT, S., COOPER, C.L., Kiedy firmy łacza sie lub sa przejmowane. Strategie, konflikty, rozwiązania, Petit, Warszawa 2001, s.53.
    6. COPELAND,T., KOLLER,T., MURRIN,J.,Stanovení hodnoty firem 1.vyd.Praha,Victoria Publishing,a.s. 1991. ISBN 80-85605-41-4.
    7. DAMODARAN A., Valuing Acquisitions, www.nyn.edu(adamodar)
    8. DASZKIEWICZ, N., Internacjonalizacja małych i średnich przedsiębiorstw we współczesnej gospodarce. Gdańsk : VM Group, 2004. s.196. ISBN 83-921075-0-0.
    9. DĚDIČ, J., ŠTENGLOVÁ, I., ČECH, P., KŘÍŽ, R., Akciové společnosti. 6. přepracované vyd. Praha: C. H. BECK, 2007.s. 944. ISBN:7179-587-2. s. 23.
    10. DLUHOŠOVÁ, D., a kol., Finanční řízení a rozhodování podniku., Analýza, investování, Oceňování, Riziko, Flexibilita. 3. rozšířené vyd. Praha: EKOPRESS, 2010. s. 223. ISBN:978-80-86929-68-2.
    11. DRLÍKOVÁ, Z., Vývoj fúzí a akvizic v České republice. Praha, 2007. 105 s. Diplomová práce. Univerzita Karlova v Praze, Fakulta sociálních věd, Institud ekonomických studií.
    12. DRUCKER, P.F., The Five Rules for Successful Acquisition, "Wall street Journal" 1981 october 15.
    13. DRUCKER, P.F., The Daily Drucker: 366 Days of Insight and Motivation for Getting the Right Things Done Publisher: Collins Business, 2004-10-26, ISBN: 0060742445.
    14. DVOŘÁK, T., Společnost s ručením omezeným. Praha: ASPI, 2008. 325 s, ISBN 978-80-7357-344-7.
    15. DVOŘÁK, T., Akciová společnost a Evropská společnost. Praha: ASPI, 2005. 614 s. ISBN: 978-80-7357-430-7.
    16. DYTRT, Z. a kol., Etika v podnikatelském prostředí, Grada Publishing, a. s., Praha, 2006, ISBN 80-247-1589-9.
    17. DONNELLY, J., H., GIBSON, J. L., IVANCEVICH, J. M., Management. 1. vyd. Praha: Grada, 1997. 1 s. ISBN 80-7169-422-3.
    18. ELIÁŠ, K., BARTOŠÍKOVÁ, M., POKORNÁ, J. a kol., Kurz obchodního práva. Právnické osoby jako podnikatelé. 5. vydání. Praha: C. H. BECK, 2005. 25 s. ISBN 80-7179-658-1.
    19. FOLTYN, W., Analiza Due Diligence w itegraciji przedsiębiorstw: Warszawa: Poltext, 2005. s.164. ISBN 83-88840-71-1.
    20. FRĄCKOWIAK, W., Fuzje i przejęcia : Redakcja naukova. Warszawa: Ekonomiczne S.A., 2009. s.512. ISBN 978-83-208-1786-7.
    21. GALPIN T., J.,HERNDON M., The Complete Guide to Mergers and Acquisitions: Process Tools to Support M&A Integration at Every Level, 2nd Edition.
    22. Harvard Bussiess Review. Harvard Business School Press. Fuzje i przejęcia. Gliwice.: Helion, 2006.211 s. ISBN 83-7361-908-9.
    23. HAZEL, J., Fuzje i przejęcia: Narzędzie podejmowania decyzji strategicznych.1. wyd. Warszawa: K. E. Liber 2000. 196 s. ISBN 83-88170-14-7.
    24. HERDAN, A., Fuzje i przejęcia. Wybrane aspekty integraci. Pod redakcją Agnieszki Herdan.1.vyd. Kraków: Universytet Jagiellońskiego. 2008. 167 s. ISBN 978-83-233-2476-8.
    25. HOOKE, J.C., Fuzje i przejęcia. Jak skutecznie prueprowadzać transakce. Wydawnictwo Liber, Warszawa 2001. 19 s.
    26. HOOKE, J. C., Fuzje i przejęcia : Jak skutecznie przeprowadzić transakcję. Warszawa: K.E.Liber, 2002. 294 s. ISBN 83-909502-7-8.
    27. JENSEN, M. C., Eclipse Of The Public Corporation.Harvard Business Review září/říjen 1989., Dostupný také z www: <http://www.people.hbs.edu/mjensen/pub2.html>.
    28. JENSEN, M. C., The Sfficiency Of Takeovers. The Corporatee Boarde,září/říjen 1985., Dostupný také z www: <http://www.people.hbs.edu/mjensen/pub2.html>.
    29. JENSEN, M. C., The Takeover Controversy:Analysis And Evidence.Midland Corporate Finance Journal,2/1986., Dostupný také z www: <http://www.people.hbs.edu/mjensen/pub2.html>.
    30. JENSEN, M.C., Value Maximization, Stakeholder Theory, And The Corporate Objektive Function.Harvadr Business Schoul Working #00-058 2/2001., Dostupný také z www: <http://www.people.hbs.edu/mjensen/pub2.html>.
    31. JENSEN, M. C., MECKLING,W.H., Theory Of The Firm : Managerial Behavior,Agency Costs And Ownership Structure.Journal Of Financial Economics, 4/1976., Dostupný také z www: <http://www.people.hbs.edu/mjensen/pub2.html>. Go to original source...
    32. JENSEN, M. C., Is Leverage An Invitation To Bancruptcy?The Wall Street Journal z 1/2/1989., Dostupný také z www: <http://www.people.hbs.edu/mjensen/pub2.html>.
    33. KAY,I.T., SHELTON, M., The People Problem In Mergers.The McKinsey Quarterly, 4/2000.
    34. KAPLAN, R. S., NORTON, D. P., Balanced Scorecard : Strategický systém měření výkonnosti podniku. 5. vyd. Praha : Management Press, 2007. 267 s. ISBN 978-80-7261-177-5.
    35. KAŹMIERSKA, JÓŹWIAK, B., Kluczove czynninki powodzenia fuzji a przejęć przedsiębiorstw. "Przeglad Organizacji"2002,nr.9, s. 18. Go to original source...
    36. KEŘKOVSKÝ, M., VYKYPĚL, O., Strategické řízení : Teorie pro praxi. 2nd edition. Praha: C.H.Beck, 2006, s. 206, ISBN 80-7179-453-8.
    37. KISLINGEROVÁ, E., Oceňování podniku. 2. přeprac. vyd. Praha : C. H. Beck, 2001. 144 s. ISBN 80-7179-529-1.
    38. KOHOUT, P., Investiční strategie pro třetí tisíciletí. 2. vyd. Praha: GRADA Publishing, spol. s.r.o. 2001. 203 s. ISBN 80-247-0074-3.
    39. KELLY. J., COOK C., SPITZER, D., Unlocking shareholder value: The keys to success: Merges&Acquisitionc:Global Rescarch Report KPMG,1999.
    40. KERLINGER, F. N., Základy výzkumu chování: pedagogický a psychologický výzkum. Fred N. Kerlinger. Vyd. 1. Praha: Academia, 1972. 705 s. il.
    41. KONKOLSKI, S., Strukturalizace a analýza faktorů ovlivňujících efektivnost fúzí a akvizic. 2011. 192 s bez ISBN. s 125-139
    42. LOUŠA, F., Účetnictví podnikatelů 2006 : výklad je zpracován k právnímu stavu ke dni 1.1.2006. Praha: ASPI, 2006. 758 s. ISBN 80-735-7155-2.
    43. MACHAŁA, R., Przejęcia i fuzje : Wpływ na wartość firm. 1.. wyd. Wrocław : Unimex-Oficyna wydawnicza, 2007. 312 s. ISBN 83-60235-30-0.
    44. MACHAŁA, R., Fuzje i przejęcia wpływ na wartość firm. 1.vyd.Wrocław: Unimex, 2007. 312 s.ISBN 978-83-60235-20-0.
    45. SYNEK, M., A KOL., Manažerská ekonomika. 4. aktualizované rozšířené vydání, Grada Praha 2007, ISBN:80-247-1992-4.
    46. MALLYA, T., Základy strategického řízení a rozhodování. Praha : Grada Publishing, a.s., 2007. s. 246. ISBN 978-80-247-1911-5.
    47. MALÝ, M., Nepratelske prevzeti metody a strategie obrany. IHNED.CZ : Moderní řízení. 8.9.2006., 2006, 9, s. 1. Dostupný také z WWW: <modernirizeni.inhned.cz>.
    48. MAŘÍK, M. Koupě podniku jako součást podnikové strategie. Praha: VŠE. 1997. 176 s. ISBN 80-7079-558-1.
    49. MAŘÍK, M. Určování hodnoty firem. 1. vyd.Praha: Ekopress, 1998. 206 s. ISBN 80-86119-09-2.
    50. MAŘÍK, M., a kolektiv. Metody oceňování podniku: Proces ocenění základnímetody a postupy. 1. vyd. Praha 4 : Ekopress, 2003. 402 s. ISBN 80-86119-57-2.
    51. MOLNAR, Z., Úvod do základů vědecké práce. Sylabus pro potřeby semináře doktorandů. [online]. Praha: Vysoka škola ekonomická, Katedra informačních technologií, 2008. [citováno 2011-01-17]. Dostupné na: http://kit.vse.cz/kit/WCMS_KIT.nsf/pages/ZakladyVedeckePrace.html>. 23 s.
    52. NEUMAIEROVÁ, I., NEUMAIER, I., Výkonnost a tržní hodnota firmy. 1 vyd. Praha 2002. Grada Publishing a.. 215s. ISBN 80-247-0125-1.
    53. PANKAU, E., et al. UNIFIKACJA GOSPODAREK EUROPEJSKICH SZANSE I ZAGROŻENIA : Wyzwania dla Polityki konkurencji w gospodarce globalnej. 1. wyd. Warszawa : [s.n.], 2004. 477 s. ISBN 83-89069-66-0..
    54. PAUTLER, P., A.,The Efects of Mergers and Post-Merger Integration: A Review of Business Consulting Literature January 21, 2003 version, s.6.
    55. PAYNE, A., Approaching Acquisitions Strategically. "Journal of General Management" 1987 nr. Go to original source...
    56. PERKINS, S. J., Internationalization: The People Dimension, Kogan Page, London 1997.
    57. POLÁČEK, B., ATTL, J., Posudek znalce a podnik. Praha: C. H. BECK, 2006. s. 184, ISBN: 80-7179-503-8. s.23.
    58. PORTER, M. E., Konkurenční strategie. Přel. K. Kvapil. Praha: Victoria Publishing, 1994. s.403. Přel. z Competitive Strategy. ISBN 80-85605-11-2.
    59. POCZTOWSKI, A., Fuzje i przejęcia w gospodarce,[w] Zarządzanie zásobami ludzkimi w procesach fuzji i przejęć, red. A Pocztowski, Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2004, s. 13.
    60. POCZTOWSKI, A., Zarzadzanie zasobami ludzkimi. Strategie, procesy, metoda, PWE, Warszawa 2003 s. 60.
    61. PERETZ, A., Od kartelu do koncernu. 1. wyd. Warszawa : Przemysł i handel, 1929. s. 9.
    62. PORTER, M. E., Konkurenční výhoda. Přel. V. Irgl. Praha: Victoria Publishing. 626 s.. Přel. z Competitive Advantage: ISBN 80-85605-12-0.
    63. RANKINE, D., HOWSON, P., Przejęcia strategie i procedury: Warszawa: Ekonomiczne S.A., 2008. s.223. ISBN 978-83-208-1771-3.
    64. RAPPAPORT, A., Wartość dla akcjonariusz. Přel. M. Nowak. Wig-Press Warszava 1999. 206 s. ISBN 83-87014-35-4.
    65. SEARBY, F. W. Control Postmerger Change. "Harvard Business Review" 1969, September-October,s 6.
    66. SOLAŘ, J., BARTOŇ, V., Rozbor výkonnosti firmy. VUT Brno. Studijní text, 2003. s. 173. ISBN 80-214-2515-6.
    67. SUDARSANAM, P.S., Creating Value from Mergers and Acquisitions, The Challengers, Prentice Hall, 2003. s. 593. ISBN10:0-201-72150-3
    68. SUDARSANAM, P.S., The Essence of Mergers and Acquisitions, Prentice Hall, London, New York, 1995, s. 4-5.
    69. SYNEK, M. a kol., Manažerská ekonomika. 4. aktualiz. vyd. Grada Publishing, a.s. 2007. s. 464. ISBN 978-80-247-1992-4.
    70. SYNEK, M., Nauka o podniku. 1. vyd. Praha, Vysoká škola ekonomická, 1994, ISBN 80-7079- 892-0.
    71. SZABLEWSKI, A.,PNIEWSKI, K.,BARTOSZEWICZ, B., Value Based Management. koncepcje, narzędzia, przykłady. Deloitte, Warszawa, Poltext 2008. s.711. ISBN 978-83-7561-002-4.
    72. ŠANTRŮČEK, J., Fúze a akvizice. 1.vyd.SYNEK M., Nauka o podniku 1. vyd. Vysoká škola ekonomická v Praze: Institut oceňování majetku, 2001. s.129. ISBN 80-245 0234-6.
    73. ŠTENGLOVÁ, I., PLÍVA, S., TOMSA, M. a kol., Obchodní zákoník. Komentář. 11. vydání. Praha: C. H. BECK, 2006. s.206. ISBN 80-7179-487-2.
    74. VEBER, J. a kol., Management. Základy-prosperita-globalizace. Praha: Management Press, 2002. ISBN 80-7261-029-5.
    75. VOMÁČKOVÁ, H., Účetnictví akvizicí, fúzí a jiných vlastnických transakcí. Praha:Polygon, 2006. ISBN 80-7273-127-0.
    76. VOMÁČKOVÁ, H., Účetnictví akvizicí,fúzí a jiných vlastnických transakcí. 2. vydání Praha: Polygon, 2004. s.500. ISBN 80-7273-108-4.
    77. WERNER, R., Podnikové hospodářství. 4. vydání. Praha: Západočeská univerzita, 2002. s.143. ISBN 80-7182-604-5.
    78. WEST, S., COUNT, L., Expatriate Family Atress., The Hideu cost., Dostupný také z www: www.vejovnal.com/may97/expats.htm; Carturight, S. i Cooper, C.L.op.cit., s. 90-97.
    79. YOOK, K. C., The measurement of post-acquisition performance usány EVA. Quarterly Journal of Business nad Economics, University of Nebraska-Lincoln, June 22.,2004,svazek 43, vyd. 3-4 : s. 67., Dostupný také z www: <file:///C:/Documents%20and%20Settings/J002748/Local%20Settings/Temporary%20Internet%20Files/OLK5D4/The%20measurement%20of%20post-acquisiti-on%20performance%20using%20EVA%20(economic%20value%20added).htm>.
    80. ZAJĄC, Cz., Społeczne i organizacyjne problemy przejęć i fuzji przedsiębiorstw.. 2. wyd. Wrocław : Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, 2006. 215 s. ISBN 83-7011-807-0.
    81. http://businessworld.cz/pruzkumy-a-analyzy/nejvic-fuzi-a-akvizic-v-evrope-bylo-vloni-ve-financnich-sluzbach-2197
    82. www.mestskymarketing.cz/delf.php
    83. www.afi.cz/data/files/kpmg-global-m-a-predicator-cz-105.pdf
    84. www.morganstanley.com Morgan stanley, 2006
    85. www.business.center.cz
    86. www.damodaran.com
    87. www.fame.utb.cz
    88. www.dlapiper.com
    89. www.imaa-institute.org/statistics-mergers-acquisitions.html#MergersAcquisitions_UnitedKingdom
    90. www.kpmgcorporatefinance.com
    91. www.tfsd.com
    92. http://en.wikipedia.org/wiki/Merger
    93. www.meregersat.com/website
    94. www.pwc.com
    95. www.hn.ihned.cz
    96. www.vejovnal.com
    97. www.awpagesociety.com
    98. www.getechnologylending.com
    99. www.ecgi.org/wp

    Return to the content