Acta academica karviniensia 2011, 11(4):104-123 | DOI: 10.25142/aak.2011.076

STRUKTURALIZACE A ANALÝZA FAKTORŮ OVLIVŇUJÍCÍCH EFEKTIVNOST FÚZÍ A AKVIZIC

Stanislav Konkolski
Ing. Stanislav Konkolski, ArcelorMittal Tubular Products Karviná a.s., Rudé armády 471, 723 23 Karviná - Hranice, stanislav.konkolski@arcelormittal.com

Odborný obsah tohoto článku vychází z mé disertační práce, zpracované na téma procesu řízení slučování podnikatelských subjektů na bázi fúzí či akvizic se zaměřením na strukturalizaci a analýzu stěžejních faktorů, ovlivňujících úspěšnost řízení procesů sloučení. Nejedná se o výběr a analýzu vysoce relevantních metod a postupů hodnocení výsledků slučovacího procesu. Pro hodnocení úspěšnosti a efektivnosti fúzí či akvizic (F&A), nebo také pro hodnocení výkonnosti F&A (post acquisition performance) je použita metoda EVA (Economic Value Added), dále jsou použity ukazatele EVA/tržby, EVA/aktiva, EVA/ vlastní kapitál. Pro zjištění vlivu některých faktorů na úspěšnost, výkonnost podniků v postakvizičním období, jsou dále použity ukazatele EBITDA/aktiva a EBITDA/tržby. Měřené období změny výkonnosti zkoumaného souboru podniků jsou 3 roky před provedenou akviziční transakcí a 3 roky po provedené akviziční transakci.
Statistická ověřování při použití Wilcoxonova testu potvrdilo šest faktorů s velkým vlivem na výkon podniku po provedené akvizici. Vyvozené závěry, zjištěné výzkumnými šetřeními, které byly provedené v rámci zpracované disertační práce, vedou k stanovení návrhu souboru opatření a postupů řízení projektu F&A, které zvyšují pravděpodobnost úspěšnosti a efektivnosti realizace těchto projektů. Tento soubor návrhu opatření je velmi těsně spjat se zjištěnými klíčovými faktory úspěšnosti F&A a to hlavně s plánem integračního procesu, jmenováním managementu, lidským činitelem a due diligenci.

Klíčová slova: Akvizice, fúze, motivace pro akvizice, integrační proces, klíčové faktory úspěchu F&A, zisk, ekonomická přidaná hodnota (EVA), tvorba hodnoty pro akcionáře (VBM), investovaný kapitál, vážené průměrné náklady kapitálu (WACC), zisk z operativní činnosti podniku po zdanění (NOPAT)
JEL classification: G39

Zveřejněno: 30. prosinec 2011  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Konkolski S. STRUKTURALIZACE A ANALÝZA FAKTORŮ OVLIVŇUJÍCÍCH EFEKTIVNOST FÚZÍ A AKVIZIC. Acta academica karviniensia. 2011;11(4):104-123. doi: 10.25142/aak.2011.076.
Sdílet...
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. ARMSTRONG, M., Řízení lidských zdrojů: Nejnovější trendy a postupy. 10. vyd. Praha: Grada Publishing, 2007. s. 800. Zaměstnanecké výhody, penze a příplatky, ISBN 9788024714073. s.95-599.
    2. BREALEY R.A.,MYERS S.C., Teorie a praxe firemních financí Praha:Victoria Publishing,a.s.,1992. s. 971. ISBN 80-85605-24-4.
    3. BREJCHA, M., Jak chápat profesionalitu manažera. Mariánské Lázně, 2006. Příspěvek konference General Management, Mariánské Lázně 2006. Sdružení EVIDA Plzeň, profesní vzdělávání.
    4. BROWNE, M. J., & GATE, G.H., Due Diligence, Mergers and Acquisitions., s. 60;The Acquisitions Manual, S.N. Levine (ed.), New York Institute of France, New York s. 1989. s. 109-146.
    5. CARTURIGHT, S., COOPER, C.L., Kiedy firmy łacza sie lub sa przejmowane. Strategie, konflikty, rozwiązania, Petit, Warszawa 2001, s.53.
    6. COPELAND,T., KOLLER,T., MURRIN,J.,Stanovení hodnoty firem 1.vyd.Praha,Victoria Publishing,a.s. 1991. ISBN 80-85605-41-4.
    7. DAMODARAN A., Valuing Acquisitions, www.nyn.edu(adamodar)
    8. DASZKIEWICZ, N., Internacjonalizacja małych i średnich przedsiębiorstw we współczesnej gospodarce. Gdańsk : VM Group, 2004. s.196. ISBN 83-921075-0-0.
    9. DĚDIČ, J., ŠTENGLOVÁ, I., ČECH, P., KŘÍŽ, R., Akciové společnosti. 6. přepracované vyd. Praha: C. H. BECK, 2007.s. 944. ISBN:7179-587-2. s. 23.
    10. DLUHOŠOVÁ, D., a kol., Finanční řízení a rozhodování podniku., Analýza, investování, Oceňování, Riziko, Flexibilita. 3. rozšířené vyd. Praha: EKOPRESS, 2010. s. 223. ISBN:978-80-86929-68-2.
    11. DRLÍKOVÁ, Z., Vývoj fúzí a akvizic v České republice. Praha, 2007. 105 s. Diplomová práce. Univerzita Karlova v Praze, Fakulta sociálních věd, Institud ekonomických studií.
    12. DRUCKER, P.F., The Five Rules for Successful Acquisition, "Wall street Journal" 1981 october 15.
    13. DRUCKER, P.F., The Daily Drucker: 366 Days of Insight and Motivation for Getting the Right Things Done Publisher: Collins Business, 2004-10-26, ISBN: 0060742445.
    14. DVOŘÁK, T., Společnost s ručením omezeným. Praha: ASPI, 2008. 325 s, ISBN 978-80-7357-344-7.
    15. DVOŘÁK, T., Akciová společnost a Evropská společnost. Praha: ASPI, 2005. 614 s. ISBN: 978-80-7357-430-7.
    16. DYTRT, Z. a kol., Etika v podnikatelském prostředí, Grada Publishing, a. s., Praha, 2006, ISBN 80-247-1589-9.
    17. DONNELLY, J., H., GIBSON, J. L., IVANCEVICH, J. M., Management. 1. vyd. Praha: Grada, 1997. 1 s. ISBN 80-7169-422-3.
    18. ELIÁŠ, K., BARTOŠÍKOVÁ, M., POKORNÁ, J. a kol., Kurz obchodního práva. Právnické osoby jako podnikatelé. 5. vydání. Praha: C. H. BECK, 2005. 25 s. ISBN 80-7179-658-1.
    19. FOLTYN, W., Analiza Due Diligence w itegraciji przedsiębiorstw: Warszawa: Poltext, 2005. s.164. ISBN 83-88840-71-1.
    20. FRĄCKOWIAK, W., Fuzje i przejęcia : Redakcja naukova. Warszawa: Ekonomiczne S.A., 2009. s.512. ISBN 978-83-208-1786-7.
    21. GALPIN T., J.,HERNDON M., The Complete Guide to Mergers and Acquisitions: Process Tools to Support M&A Integration at Every Level, 2nd Edition.
    22. Harvard Bussiess Review. Harvard Business School Press. Fuzje i przejęcia. Gliwice.: Helion, 2006.211 s. ISBN 83-7361-908-9.
    23. HAZEL, J., Fuzje i przejęcia: Narzędzie podejmowania decyzji strategicznych.1. wyd. Warszawa: K. E. Liber 2000. 196 s. ISBN 83-88170-14-7.
    24. HERDAN, A., Fuzje i przejęcia. Wybrane aspekty integraci. Pod redakcją Agnieszki Herdan.1.vyd. Kraków: Universytet Jagiellońskiego. 2008. 167 s. ISBN 978-83-233-2476-8.
    25. HOOKE, J.C., Fuzje i przejęcia. Jak skutecznie prueprowadzać transakce. Wydawnictwo Liber, Warszawa 2001. 19 s.
    26. HOOKE, J. C., Fuzje i przejęcia : Jak skutecznie przeprowadzić transakcję. Warszawa: K.E.Liber, 2002. 294 s. ISBN 83-909502-7-8.
    27. JENSEN, M. C., Eclipse Of The Public Corporation.Harvard Business Review září/říjen 1989., Dostupný také z www: <http://www.people.hbs.edu/mjensen/pub2.html>.
    28. JENSEN, M. C., The Sfficiency Of Takeovers. The Corporatee Boarde,září/říjen 1985., Dostupný také z www: <http://www.people.hbs.edu/mjensen/pub2.html>.
    29. JENSEN, M. C., The Takeover Controversy:Analysis And Evidence.Midland Corporate Finance Journal,2/1986., Dostupný také z www: <http://www.people.hbs.edu/mjensen/pub2.html>.
    30. JENSEN, M.C., Value Maximization, Stakeholder Theory, And The Corporate Objektive Function.Harvadr Business Schoul Working #00-058 2/2001., Dostupný také z www: <http://www.people.hbs.edu/mjensen/pub2.html>.
    31. JENSEN, M. C., MECKLING,W.H., Theory Of The Firm : Managerial Behavior,Agency Costs And Ownership Structure.Journal Of Financial Economics, 4/1976., Dostupný také z www: <http://www.people.hbs.edu/mjensen/pub2.html>. Přejít k původnímu zdroji...
    32. JENSEN, M. C., Is Leverage An Invitation To Bancruptcy?The Wall Street Journal z 1/2/1989., Dostupný také z www: <http://www.people.hbs.edu/mjensen/pub2.html>.
    33. KAY,I.T., SHELTON, M., The People Problem In Mergers.The McKinsey Quarterly, 4/2000.
    34. KAPLAN, R. S., NORTON, D. P., Balanced Scorecard : Strategický systém měření výkonnosti podniku. 5. vyd. Praha : Management Press, 2007. 267 s. ISBN 978-80-7261-177-5.
    35. KAŹMIERSKA, JÓŹWIAK, B., Kluczove czynninki powodzenia fuzji a przejęć przedsiębiorstw. "Przeglad Organizacji"2002,nr.9, s. 18. Přejít k původnímu zdroji...
    36. KEŘKOVSKÝ, M., VYKYPĚL, O., Strategické řízení : Teorie pro praxi. 2nd edition. Praha: C.H.Beck, 2006, s. 206, ISBN 80-7179-453-8.
    37. KISLINGEROVÁ, E., Oceňování podniku. 2. přeprac. vyd. Praha : C. H. Beck, 2001. 144 s. ISBN 80-7179-529-1.
    38. KOHOUT, P., Investiční strategie pro třetí tisíciletí. 2. vyd. Praha: GRADA Publishing, spol. s.r.o. 2001. 203 s. ISBN 80-247-0074-3.
    39. KELLY. J., COOK C., SPITZER, D., Unlocking shareholder value: The keys to success: Merges&Acquisitionc:Global Rescarch Report KPMG,1999.
    40. KERLINGER, F. N., Základy výzkumu chování: pedagogický a psychologický výzkum. Fred N. Kerlinger. Vyd. 1. Praha: Academia, 1972. 705 s. il.
    41. KONKOLSKI, S., Strukturalizace a analýza faktorů ovlivňujících efektivnost fúzí a akvizic. 2011. 192 s bez ISBN. s 125-139
    42. LOUŠA, F., Účetnictví podnikatelů 2006 : výklad je zpracován k právnímu stavu ke dni 1.1.2006. Praha: ASPI, 2006. 758 s. ISBN 80-735-7155-2.
    43. MACHAŁA, R., Przejęcia i fuzje : Wpływ na wartość firm. 1.. wyd. Wrocław : Unimex-Oficyna wydawnicza, 2007. 312 s. ISBN 83-60235-30-0.
    44. MACHAŁA, R., Fuzje i przejęcia wpływ na wartość firm. 1.vyd.Wrocław: Unimex, 2007. 312 s.ISBN 978-83-60235-20-0.
    45. SYNEK, M., A KOL., Manažerská ekonomika. 4. aktualizované rozšířené vydání, Grada Praha 2007, ISBN:80-247-1992-4.
    46. MALLYA, T., Základy strategického řízení a rozhodování. Praha : Grada Publishing, a.s., 2007. s. 246. ISBN 978-80-247-1911-5.
    47. MALÝ, M., Nepratelske prevzeti metody a strategie obrany. IHNED.CZ : Moderní řízení. 8.9.2006., 2006, 9, s. 1. Dostupný také z WWW: <modernirizeni.inhned.cz>.
    48. MAŘÍK, M. Koupě podniku jako součást podnikové strategie. Praha: VŠE. 1997. 176 s. ISBN 80-7079-558-1.
    49. MAŘÍK, M. Určování hodnoty firem. 1. vyd.Praha: Ekopress, 1998. 206 s. ISBN 80-86119-09-2.
    50. MAŘÍK, M., a kolektiv. Metody oceňování podniku: Proces ocenění základnímetody a postupy. 1. vyd. Praha 4 : Ekopress, 2003. 402 s. ISBN 80-86119-57-2.
    51. MOLNAR, Z., Úvod do základů vědecké práce. Sylabus pro potřeby semináře doktorandů. [online]. Praha: Vysoka škola ekonomická, Katedra informačních technologií, 2008. [citováno 2011-01-17]. Dostupné na: http://kit.vse.cz/kit/WCMS_KIT.nsf/pages/ZakladyVedeckePrace.html>. 23 s.
    52. NEUMAIEROVÁ, I., NEUMAIER, I., Výkonnost a tržní hodnota firmy. 1 vyd. Praha 2002. Grada Publishing a.. 215s. ISBN 80-247-0125-1.
    53. PANKAU, E., et al. UNIFIKACJA GOSPODAREK EUROPEJSKICH SZANSE I ZAGROŻENIA : Wyzwania dla Polityki konkurencji w gospodarce globalnej. 1. wyd. Warszawa : [s.n.], 2004. 477 s. ISBN 83-89069-66-0..
    54. PAUTLER, P., A.,The Efects of Mergers and Post-Merger Integration: A Review of Business Consulting Literature January 21, 2003 version, s.6.
    55. PAYNE, A., Approaching Acquisitions Strategically. "Journal of General Management" 1987 nr. Přejít k původnímu zdroji...
    56. PERKINS, S. J., Internationalization: The People Dimension, Kogan Page, London 1997.
    57. POLÁČEK, B., ATTL, J., Posudek znalce a podnik. Praha: C. H. BECK, 2006. s. 184, ISBN: 80-7179-503-8. s.23.
    58. PORTER, M. E., Konkurenční strategie. Přel. K. Kvapil. Praha: Victoria Publishing, 1994. s.403. Přel. z Competitive Strategy. ISBN 80-85605-11-2.
    59. POCZTOWSKI, A., Fuzje i przejęcia w gospodarce,[w] Zarządzanie zásobami ludzkimi w procesach fuzji i przejęć, red. A Pocztowski, Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2004, s. 13.
    60. POCZTOWSKI, A., Zarzadzanie zasobami ludzkimi. Strategie, procesy, metoda, PWE, Warszawa 2003 s. 60.
    61. PERETZ, A., Od kartelu do koncernu. 1. wyd. Warszawa : Przemysł i handel, 1929. s. 9.
    62. PORTER, M. E., Konkurenční výhoda. Přel. V. Irgl. Praha: Victoria Publishing. 626 s.. Přel. z Competitive Advantage: ISBN 80-85605-12-0.
    63. RANKINE, D., HOWSON, P., Przejęcia strategie i procedury: Warszawa: Ekonomiczne S.A., 2008. s.223. ISBN 978-83-208-1771-3.
    64. RAPPAPORT, A., Wartość dla akcjonariusz. Přel. M. Nowak. Wig-Press Warszava 1999. 206 s. ISBN 83-87014-35-4.
    65. SEARBY, F. W. Control Postmerger Change. "Harvard Business Review" 1969, September-October,s 6.
    66. SOLAŘ, J., BARTOŇ, V., Rozbor výkonnosti firmy. VUT Brno. Studijní text, 2003. s. 173. ISBN 80-214-2515-6.
    67. SUDARSANAM, P.S., Creating Value from Mergers and Acquisitions, The Challengers, Prentice Hall, 2003. s. 593. ISBN10:0-201-72150-3
    68. SUDARSANAM, P.S., The Essence of Mergers and Acquisitions, Prentice Hall, London, New York, 1995, s. 4-5.
    69. SYNEK, M. a kol., Manažerská ekonomika. 4. aktualiz. vyd. Grada Publishing, a.s. 2007. s. 464. ISBN 978-80-247-1992-4.
    70. SYNEK, M., Nauka o podniku. 1. vyd. Praha, Vysoká škola ekonomická, 1994, ISBN 80-7079- 892-0.
    71. SZABLEWSKI, A.,PNIEWSKI, K.,BARTOSZEWICZ, B., Value Based Management. koncepcje, narzędzia, przykłady. Deloitte, Warszawa, Poltext 2008. s.711. ISBN 978-83-7561-002-4.
    72. ŠANTRŮČEK, J., Fúze a akvizice. 1.vyd.SYNEK M., Nauka o podniku 1. vyd. Vysoká škola ekonomická v Praze: Institut oceňování majetku, 2001. s.129. ISBN 80-245 0234-6.
    73. ŠTENGLOVÁ, I., PLÍVA, S., TOMSA, M. a kol., Obchodní zákoník. Komentář. 11. vydání. Praha: C. H. BECK, 2006. s.206. ISBN 80-7179-487-2.
    74. VEBER, J. a kol., Management. Základy-prosperita-globalizace. Praha: Management Press, 2002. ISBN 80-7261-029-5.
    75. VOMÁČKOVÁ, H., Účetnictví akvizicí, fúzí a jiných vlastnických transakcí. Praha:Polygon, 2006. ISBN 80-7273-127-0.
    76. VOMÁČKOVÁ, H., Účetnictví akvizicí,fúzí a jiných vlastnických transakcí. 2. vydání Praha: Polygon, 2004. s.500. ISBN 80-7273-108-4.
    77. WERNER, R., Podnikové hospodářství. 4. vydání. Praha: Západočeská univerzita, 2002. s.143. ISBN 80-7182-604-5.
    78. WEST, S., COUNT, L., Expatriate Family Atress., The Hideu cost., Dostupný také z www: www.vejovnal.com/may97/expats.htm; Carturight, S. i Cooper, C.L.op.cit., s. 90-97.
    79. YOOK, K. C., The measurement of post-acquisition performance usány EVA. Quarterly Journal of Business nad Economics, University of Nebraska-Lincoln, June 22.,2004,svazek 43, vyd. 3-4 : s. 67., Dostupný také z www: <file:///C:/Documents%20and%20Settings/J002748/Local%20Settings/Temporary%20Internet%20Files/OLK5D4/The%20measurement%20of%20post-acquisiti-on%20performance%20using%20EVA%20(economic%20value%20added).htm>.
    80. ZAJĄC, Cz., Społeczne i organizacyjne problemy przejęć i fuzji przedsiębiorstw.. 2. wyd. Wrocław : Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, 2006. 215 s. ISBN 83-7011-807-0.
    81. http://businessworld.cz/pruzkumy-a-analyzy/nejvic-fuzi-a-akvizic-v-evrope-bylo-vloni-ve-financnich-sluzbach-2197
    82. www.mestskymarketing.cz/delf.php
    83. www.afi.cz/data/files/kpmg-global-m-a-predicator-cz-105.pdf
    84. www.morganstanley.com Morgan stanley, 2006
    85. www.business.center.cz
    86. www.damodaran.com
    87. www.fame.utb.cz
    88. www.dlapiper.com
    89. www.imaa-institute.org/statistics-mergers-acquisitions.html#MergersAcquisitions_UnitedKingdom
    90. www.kpmgcorporatefinance.com
    91. www.tfsd.com
    92. http://en.wikipedia.org/wiki/Merger
    93. www.meregersat.com/website
    94. www.pwc.com
    95. www.hn.ihned.cz
    96. www.vejovnal.com
    97. www.awpagesociety.com
    98. www.getechnologylending.com
    99. www.ecgi.org/wp

    Zpět na obsah