Acta academica karviniensia 2021, 21(2):66-83 | DOI: 10.25142/aak.2021.013

Jak vybrané determinanty ovlivňují finanční strukturu ve zpracovatelském průmyslu ve vybraných zemích střední a východní Evropy

Petra Růčková, Nicole Škuláňová
Silesian University, School of Business Administration, Univerzitní nám. 1934/3, 733 40 Karvina

The topic of financial or capital structure is one of the very important components of corporate finance, as a wrong adjustment of the ratio of own and external sources of financing can lead a company to bankruptcy. This research expands knowledge in the field of manufacturing industry for eight selected economies of Central and Eastern Europe during the years 2009–2018. A total of 92,504 companies are examined. In addition, companies are divided according to size into medium and large. The aim of the research is to find out whether profitability, liquidity, asset structure, non-debt tax shield, GDP, interest rate has an effect on the amount of total, long-term and short-term debt. The dependencies are investigated by panel regression using the Generalized Method of Moments. Unfortunately, due to the large set of data and variables examined, it is impossible to summarize the results for each economy, but it is concluded that external factors have the greatest impact on the indebtedness level of manufacturing companies. Specifically, the development of the economy and the interest rate.

Klíčová slova: asset structure, financial structure, GDP, interest rate, liquidity, non-debt tax shield, profitability.
JEL classification: G32

Vloženo: 1. říjen 2020; Revidováno: 27. prosinec 2020; Přijato: 3. listopad 2021; Zveřejněno: 8. listopad 2021  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Růčková P, Škuláňová N. Jak vybrané determinanty ovlivňují finanční strukturu ve zpracovatelském průmyslu ve vybraných zemích střední a východní Evropy. Acta academica karviniensia. 2021;21(2):66-83. doi: 10.25142/aak.2021.013.
Sdílet...
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. ACEDO-RAMÍREZ, M. A. and F. J. RUIZ-CABESTRE, 2014. Determinants of capital structure: United Kingdom versus continental European countries. Journal of International Financial Management & Accounting, 25(3), 237-270. ISSN 1467-646X. Přejít k původnímu zdroji...
    2. ARELLANO, M. and S. BOND, 1991. Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equations. Review of Economic Studies, 58(2), 277-297. ISSN 1467-937X. Přejít k původnímu zdroji...
    3. ARELLANO, M. and O. BOVER, 1995. Another look at the instrumental variable estimation of error-components models. Journal of Econometrics, 68, 29-51. ISSN 0304-4076. Přejít k původnímu zdroji...
    4. AULOVÁ, R. and T. HLAVSA, 2013. Capital structure of agricultural businesses and its determinants. Agris on-line Papers in Economics and Informatics, 5(2), 23-36. ISSN 1804-1930.
    5. BASTOS, D. D. et al., 2009. Determinants of capital structure of publicly-traded companies in Latin America: The role of institutional and macroeconomic factors. Journal of International Finance and Economics, 9(3), 24-39. ISSN 1086-7376.
    6. BAUER, P., 2004. Determinants of capital structure: Empirical evidence from the Czech Republic. Czech Journal of Economics and Finance, 54(1-2), 2-21. ISSN 2464-7683.
    7. BOKPIN, G. A., 2009. Macroeconomic development and capital structure deci-sions of firms: Evidence from emerging market economies. Studies in Economics and Finance, 26(2), 129-142. ISSN 1555-6336. Přejít k původnímu zdroji...
    8. BLUNDELL, R. and S. BOND, 1998. Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models. Journal of Econometrics, 87(1), 115-143. ISSN 0304-4076. Přejít k původnímu zdroji...
    9. BREALEY, R. A., S. W. MYERS and F. ALLEN 2011. Principles of Corporate Finance, 10th Ed. New York: McGraw-Hill. ISBN 978-0077404895.
    10. CAMARA, O., 2012. Capital Structure Adjustment Speed and Macroeconomic Conditions: U.S MNCs and DCs. International Research Journal of Finance and Economics, 84, 106-120. ISSN. 1450-2887.
    11. ÇEKREZI, A., 2013. The determinants of capital structure: Evidence from Albania. Academic Journal of Interdisciplinary Studies, 2(9), 370-376. ISSN 2281-4612. Přejít k původnímu zdroji...
    12. CHENG, S. R. and C. Y. SHIU, 2007. Investor protection and capital structure: Inter-national evidence. Journal of Multinational Financial Management, 17(1), 30-44. ISSN: 1042-444X. Přejít k původnímu zdroji...
    13. ČRNIGOJ, M. and D. MRAMOR, 2009. Determinants of capital structure in emerging European economies: Evidence from Slovenian firms. Emerging Markets Finance & Trade, 45(1), 72-89. ISSN 1558-0938. Přejít k původnímu zdroji...
    14. DE HAAS, R. and M. PEETERS, 2006. The dynamic adjustment towards target capital structures of firms in transition economies. Economics of Transition, 14(1), 133-169. ISSN 2577-6983. Přejít k původnímu zdroji...
    15. DE JONG, A. et al., 2008. Capital structure around the world: The roles of firm- and country-specific determinants. Journal of Banking & Finance, 32(9), 1954-1969. ISSN: 0378-4266. Přejít k původnímu zdroji...
    16. DELCOURE, N., 2007. The determinants of capital structure in transitional economies. International Review of Economics & Finance, 16(3), 400-415. ISSN: 1059-0560. Přejít k původnímu zdroji...
    17. FRIEDER, L. and R. MARTELL, 2006. On capital structure and the liquidity of a firm's stock. Purdue University, Krannert School of Management. Retrieved from https://ssrn.com/abstract=880421. Přejít k původnímu zdroji...
    18. GAJUREL, D. P., 2006. Macroeconomic influences on corporate capital structure. Avalaible from SSRN: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=899049. Přejít k původnímu zdroji...
    19. HANOUSEK, J. and A. SHAMSHUR, 2011. A stubborn persistence: Is the stability of leverage ratios determined by the stability of the economy? Journal of Corporate Finance, 17(5), 1360-1376. ISSN 0929-1199. Přejít k původnímu zdroji...
    20. HERNÁDI, P. and M. ORMOS, 2010. Capital structure and its choice in Central and Eastern Europe. Acta Oeconomica, 62(2), 229-263. ISSN 1804-2112. Přejít k původnímu zdroji...
    21. HERNÁDI, P. and M. ORMOS, 2012. What Managers Think of Capital Structure and How They Act: Evidence from Central and Eastern Europe. Baltic Journal of Economics, 12(2): 47-71. ISSN 1406-099X. Přejít k původnímu zdroji...
    22. JAGANNATHAN, R., G. SKOULAKIS and Z. WANG, 2002. Generalized Method of Moments: Applications in Finance, Journal of Business and Economic Statistics, 20(4), 470-481. Přejít k původnímu zdroji...
    23. JÕEVEER, K., 2013. Firm, country and macroeconomic determinants of capital structure: Evidence from transition economies. Journal of Comparative Economics, 41(1), 294-308. ISSN: 0147-5967. Přejít k původnímu zdroji...
    24. KAYO, E. K. and H. KIMURA, 2011. Hierarchical determinants of capital structure. Journal of Banking & Finance, 35(2), 358-371. ISSN: 0378-4266. Přejít k původnímu zdroji...
    25. KLAPPER, L. F. et al., 2002. Small- and Medium-Size Enterprise Financing in Eastern Europe. World Bank Policy Research Working Paper No. 2933. Přejít k původnímu zdroji...
    26. LIPSON, M. L. and S. MORTAL, 2009. Liquidity and capital structure. Journal of Financial Markets, 12(4), 611-644. ISSN 1386-4181. Přejít k původnímu zdroji...
    27. MATEEV, M. et al., 2013. On the determinants of SME capital structure in Central and Eastern Europe: A dynamic panel analysis. Research in International Business and Finance, 27(1), 28-51. ISSN: 0275-5319. Přejít k původnímu zdroji...
    28. MICHAELAS, N. et al., 1999. Financial policy and capital structure choice in U.K. SMEs: Empirical evidence from company panel data. Small Business Economics, 12(2), 113-130. ISSN 1573-0913. Přejít k původnímu zdroji...
    29. MODIGLIANI, F. and M. H. MILLER, 1958. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Association, 48(3), 261-297. ISSN 0002-8282.
    30. MOKHOVA, N. and M. ZINECKER, 2013. The determinants of capital structure: The evidence from the European Union. Acta Universitatis Agriculturae et Silvicul-turae Mendelianae Brunensis, 61(7), 2533-2546. ISSN 2464-8310. Přejít k původnímu zdroji...
    31. MORELLEC, E., 2001. Asset liquidity, capital structure, and secured debt. Journal of Financial Economics, 61(2), 173-206. ISSN 0304-405X. Přejít k původnímu zdroji...
    32. MURSALIM, M. M. and H. KUSUMA, 2017. Capital structure determinants and firms' performance: Empirical evidence from Thailand, Indonesia and Malaysia. Polish Journal of Management Studies, 16(1), 154-164. ISSN 2081-7452. Přejít k původnímu zdroji...
    33. MYERS, S. C., 1984. The capital structure puzzle. Journal of Finance, 39, 575-592. ISSN 1540-6261. Přejít k původnímu zdroji...
    34. MYERS, S. C., 2001. Capital structure. The Journal of Economic Perspectives, 15(2), 81-102. ISSN 0895-3309. Přejít k původnímu zdroji...
    35. MYERS, S. C. and R. G. RAJAN, 1998. The Paradox of Liquidity. The Quarterly Journal of Economics, 113(3), 733-771. ISSN 1531-4650. Přejít k původnímu zdroji...
    36. NIVOROZHKIN, E., 2002. Capital structures in emerging stock markets: The case of Hungary. The Developing Economies, 40(2), 166-187. ISSN 1746-1049. Přejít k původnímu zdroji...
    37. NIVOROZHKIN, E., 2005. Financing choices of firms in EU accession countries. Emerging Markets Review, 6(2), 138-169. ISSN 1566-0141. Přejít k původnímu zdroji...
    38. ONOFREI, M. et al., 2015. Determinant Factors of Firm Leverage: An Empirical Analysis at Iasi County Level. Procedia Economics and Finance, 20, 460-466. ISSN 2212-5671. Přejít k původnímu zdroji...
    39. PINKOVÁ, P., 2012. Determinants of capital structure: Evidence from the Czech automotive industry. Acta Universitatis Agriculturae et Silviculturae Mendelianae Brunensis, 60(7), 217-224. ISSN 2464-8310. Přejít k původnímu zdroji...
    40. PRĘDKIEWICZ, K. and P. PRĘDKIEWICZ, 2015. Chosen determinants of capital structure in small and medium-sized enterprises - Evidence from Poland. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 74(2), 331-340. ISSN 2450-7741.
    41. PRŮCHA, I. R., 2014. Instrumental Variables/Method of Moments Estimation. In Fisher, M. M. & P. Nijkamp (Rd.), Handbook of Regional Science. Heidelberg: Springer, s. 1597-1617. ISBN 978-3-642-23429-3. Přejít k původnímu zdroji...
    42. RAJAN, R. G. and L. ZINGALES, 1995. What do we know about capital structure? Some evidence from international data. The Journal of Finance, 50(5), 1421-1460. ISSN 1540-6261. Přejít k původnímu zdroji...
    43. REHMAN, Z. U., 2016. Impact of macroeconomic variables on capital structure choice: A case of textile industry of Pakistan. The Pakistan Development Review, 55(3), 227-239. ISSN 0030-9729. Přejít k původnímu zdroji...
    44. RIAZ, F. et al., 2014. Macroeconomic conditions and firm's choices of capital structure: Evidence from Pakistan's manufacturing sectors. Middle-East Journal of Scientific Research, 19(4), 521-531. ISSN 1990-9233.
    45. RŮČKOVÁ, P., 2015a. Impact of fixed assets share and profitability on use of debt sources of companies in the building industry in V4 countries. Acta academica karviniensia, 15(2), 122-135. ISSN 2533-7610. Přejít k původnímu zdroji...
    46. RŮČKOVÁ, P., 2015b. Impact of liquidity and profitability on use of debt finance sources of companies in manufacturing industry in V4 countries. Acta academica karviniensia, 15(3), 69-79. ISSN 2533-7610. Přejít k původnímu zdroji...
    47. RŮČKOVÁ, P., 2017. Evaluation of profitability impact on selection of financing sources under conditions in Visegrád Group countries in the field of power engineering. Scientific Papers of the University of Pardubice, D(39), 140-150. ISSN 1804-8048.
    48. ROODMAN, D., 2009. How to do xtabond2: An introduction to difference and system GMM in Stata, The Stata Journal, 9(1), 86-136. ISSN 1536-8734. Přejít k původnímu zdroji...
    49. SALEHI, M. and N. B. MANESH, 2012. A study of the roles of firm and country on specific determinates in capital structure: Iranian evidence. International Management Review, 8(2), 51-62. ISSN 1551-6849.
    50. SHLEIFER, A. and R. W. VISHNY, 1992. Liquidation values and debt capacity: A market equilibrium approach. The Journal of Finance, 47(4), 1343-1366. ISSN 1540-6261. Přejít k původnímu zdroji...
    51. SONG, H. S., 2005. Capital structure determinants - An empirical study of Swedish companies. Working paper No. 25, The Royal Institute of Technology, Centre of Excellence for Science and Innovation Studies.
    52. TITMAN, S. and R. WESSELS, 1988. The determinants of capital structure choice. The Journal of Finance, 43, 1-19. ISSN 1540-6261. Přejít k původnímu zdroji...
    53. TOY et. al., 1974. A comparative international study of growth, profitability, and risk as determinants of corporate debt ratios in the manufacturing sector. The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 9(5), 875-886. ISSN 1756-6916. Přejít k původnímu zdroji...
    54. ULLAH, S. et al., 2018. Dealing with Endogeneity Bias: The Generalized Methods of Moments (GMM) for panel data, Industrial Marketing Management, 71, 69-78. ISSN 0019-8501. Přejít k původnímu zdroji...
    55. VO, X. V., 2017. Determinants of capital structure in emerging markets: Evidence from Vietnam. Research in International Business and Finance, 40, 105-113. ISSN: 0275-5319. Přejít k původnímu zdroji...
    56. WALD, J. K., 1999. How firm characteristics affect capital structure: An international comparison. The Journal of Financial Research, 22(2), 161-187. ISSN1475-6803. Přejít k původnímu zdroji...
    57. WEILL, L., 2004. What determinants leverage in transition countries? Czech Journal of Economics and Finance, 54(5-6), 234-242. ISSN 2464-7683.
    58. WILLIAMSON, O. E., 1988. Corporate finance and corporate governance. The Journal of Finance, 43(3), 567-591. ISSN 1540-6261. Přejít k původnímu zdroji...
    59. YINUSA, O. G. et al., 2017. Macroeconomic determinants of capital structure of firms: Evidence from Nigeria. Journal of Knowledge Globalization, 9(2), 1-21. ISSN: 1938-7008.

    Zpět na obsah