Acta academica karviniensia 2022, 22(2):63-77 | DOI: 10.25142/aak.2022.016

Co ovlivňuje finanční strukturu firem v ICT průmyslu ve vybraných evropských zemích

Petra Růčková, Nicole Škuláňová, Veronika Šudová
Slezská univerzita, Obchodně podnikatelská fakulta, Univerzitní nám. 1934/3, 733 40 Karviná

During its life cycle, a company needs different amounts of funds, which can come from different entities. Each company has a specific structure of funding sources with respect to geographical and industry affiliation. The size of the company also has an impact on the structure of these sources. There is a number of determinants that affects the financial structure which is why a universal recommendation cannot be found. Thanks to these facts, more and more research has been created for over half a century. However, it is not possible to focus on individual companies and so compare different industries and economies. This research expands knowledge in the industry of information and telecommunication technologies in the countries of the extended Visegrád Group (V4 plus Austria, Bulgaria, Romania, Slovenia). Medium and (very) large companies during the period 2010–2018 are analysed. The aim of this research is to determine whether profitability, liquidity, asset structure, GDP growth rate, inflation rate and reference interest rate affect the level of total, long-term and short-term debt. The Generalized Method of Moments was chosen to determine these impacts. The main conclusion is that without regard to the size, the level of debt is most affected by determinants that represent the external environment of companies with the level of the reference interest rate having the most significant impact. Therefore, when optimizing and creating the financial structure, companies should take this factor into account and monitor the central bank’s comments on the future development of this interest rate.

Klíčová slova: asset structure, financial structure, GDP, inflation, interest rate, liquidity, profitability.
JEL classification: G32

Vloženo: 19. únor 2022; Revidováno: 24. březen 2022; Přijato: 23. listopad 2022; Zveřejněno: 24. listopad 2022  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Růčková P, Škuláňová N, Šudová V. Co ovlivňuje finanční strukturu firem v ICT průmyslu ve vybraných evropských zemích. Acta academica karviniensia. 2022;22(2):63-77. doi: 10.25142/aak.2022.016.
Sdílet...
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. ANTONIOU, A. et al., 2002. Determinants of corporate capital structure: Evidence from European countries. Centre for Empirical Research in Finance, Department of Economics and Finance, University of Durham. Retrieved August 27, 2020, from https://www.researchgate.net/publication/239504636_Determinants_of_Corporate_Capital_Structure_Evidence_from_European_Countries Přejít k původnímu zdroji...
    2. ARELLANO, M. and S. BOND, 1991. Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations. The Review of Economic Studies, 58(2), 277-297. ISSN 1467-937X. Přejít k původnímu zdroji...
    3. ARELLANO, M. and O. BOVER, 1995. Another look at the instrumental variable estimation of error-components models. Journal of Econometrics, 68, 29-51. ISSN 0304-4076. Přejít k původnímu zdroji...
    4. AULOVÁ, R. and T. HLAVSA, 2013. Capital structure of agricultural businesses and its determinants. Agris on-line Papers in Economics and Informatics, 5(2), 23-36. ISSN 1804-1930.
    5. BASTOS, D. D. et al., 2009. Determinants of capital structure of publicly-traded companies in Latin America: The role of institutional and macroeconomic factors. Journal of International Finance and Economics, 9(3), 24-39. ISSN 1086-7376.
    6. BAUER, P., 2004. Determinants of capital structure: Empirical evidence from the Czech Republic. Czech Journal of Economics and Finance, 54(1-2), 2-21. ISSN 2464-7683.
    7. BLUNDELL, R. and S. BOND, 1998. Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models. Journal of Econometrics, 87(1), 115-143. ISSN 0304-4076. Přejít k původnímu zdroji...
    8. BOKPIN, G. A., 2009. Macroeconomic development and capital structure decision of firms: Evidence from emerging market economies. Studies in economics and finance, 26(2), 129-142. ISSN 1555-6336. Přejít k původnímu zdroji...
    9. BREALEY, R. A. et al., 2011. Principles of Corporate Finance, 10th Ed. New York: McGraw-Hill. ISBN 978-0077404895.
    10. CHENG, S. R. and C. Y. SHIU, 2007. Investor protection and capital structure: International evidence. Journal of Multinational Financial Management, 17(1), 30-44. ISSN 1042-444X. Přejít k původnímu zdroji...
    11. ČRNIGOJ, M. and D. MRAMOR, 2009. Determinants of capital structure in emerging European economies: Evidence from Slovenian firms. Emerging Markets Finance & Trade, 45(1), 72-89. 1558-0938. Přejít k původnímu zdroji...
    12. DE JONG, A. et al., 2008. Capital structure around the world: The roles of firm- and country-specific determinants. Journal of Banking & Finance, 32(9), 1954-1969. ISSN 0378-4266. Přejít k původnímu zdroji...
    13. FRIEDER, L. and R. MARTELL, 2006. On capital structure and the liquidity of a firm's stock. Purdue University, Krannert School of Management. Retrieved August 27, 2020, from https://ssrn.com/abstract=880421. Přejít k původnímu zdroji...
    14. GAJUREL, D. P., 2006. Macroeconomic influences on corporate capital structure. Retrieved August 27, 2020, from: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=899049. Přejít k původnímu zdroji...
    15. HANOUSEK, J. and A. SHAMSHUR, 2011. A stubborn persistence: Is the stability of leverage ratios determined by the stability of the economy? Journal of Corporate Finance, 17(5), 1360-1376. 0929-1199. Přejít k původnímu zdroji...
    16. HERNÁDI, P. and M. ORMOS, 2010. Capital structure and its choice in Central and Eastern Europe. Acta Oeconomica, 62(2), 229-263. ISSN 1804-2112. Přejít k původnímu zdroji...
    17. HERNÁDI, P. and M. ORMOS, 2012. What Managers Think of Capital Structure and How They Act: Evidence from Central and Eastern Europe. Baltic Journal of Economics, 12(2), 47-71. ISSN 1406-099X. Přejít k původnímu zdroji...
    18. JAGANNATHAN, R. et al., 2002. Generalized Method of Moments: Applications in Finance. Journal of Business and Economic Statistics, 20(4), 470-481. Přejít k původnímu zdroji...
    19. JÕEVEER, K., 2013. Firm, country and macroeconomic determinants of capital structure: Evidence from transition economies. Journal of Comparative Economics, 41(1), 294-308. ISSN 0147-5967. Přejít k původnímu zdroji...
    20. KLAPPER, L. F. et al., 2002. Small- and Medium-Size Enterprise Financing in Eastern Europe. World Bank Policy Research Working Paper No. 2933. Retrieved August 27, 2020, from https://www.researchgate.net/publication/23722678_Small-_and_Medium-Size_Enterprise_Financing_in_Eastern_Europe Přejít k původnímu zdroji...
    21. LIPSON, M. L. and S. MORTAL, 2009. Liquidity and capital structure. Journal of Financial Markets, 12(4), 611-644. ISSN 1386-4181. Přejít k původnímu zdroji...
    22. MATEEV, M. et al., 2013. On the determinants of SME capital structure in Central and Eastern Europe: A dynamic panel analysis. Research in International Business and Finance, 27(1), 28-51. ISSN 0275-5319. Přejít k původnímu zdroji...
    23. MICHAELAS, N. et al., 1999. Financial policy and capital structure choice in U.K. SMEs: Empirical evidence from company panel data. Small Business Economics, 12(2), 113-130. ISSN 1573-0913. Přejít k původnímu zdroji...
    24. MODIGLIANI, F. and M. H. MILLER, 1958. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Association, 48(3), 261-297. ISSN 0002-8282.
    25. MOKHOVA, N. and M. ZINECKER, 2013. The determinants of capital structure: The evidence from the European Union. Acta Universitatis Agriculturae et Silviculturae Mendelianae Brunensis, 61(7), 2533-2546. ISSN 2464-8310. Přejít k původnímu zdroji...
    26. MOKHOVA, N. and M. ZINECKER, 2014. Macroeconomic factors and corporate capital structure. Procedia - Social and Behavioral Sciences, 110, 530-540. ISSN 1877-0428. Přejít k původnímu zdroji...
    27. MORELLEC, E., 2001. Asset liquidity, capital structure, and secured debt. Journal of Financial Economics, 61(2), 173-206. ISSN 0304-405X. Přejít k původnímu zdroji...
    28. MURSALIM, M. M. and H. KUSUMA, 2017. Capital structure determinants and firms' performance: Empirical evidence from Thailand, Indonesia and Malaysia. Polish Journal of Management Studies, 16(1), 154-164. ISSN 2081-7452. Přejít k původnímu zdroji...
    29. MYERS, S. C., 1984. The capital structure puzzle. Journal of Finance, 39, 575-592. ISSN 1540-6261. Přejít k původnímu zdroji...
    30. MYERS, S. C., 2001. Capital structure. The Journal of Economic Perspectives, 15(2), 81-102. ISSN 0895-3309. Přejít k původnímu zdroji...
    31. MYERS, S. C. and R. G. RAJAN, 1998. The Paradox of liquidity. The Quarterly Journal of Economics, 113(3), 733-771. ISSN 1531-4650. Přejít k původnímu zdroji...
    32. NIVOROZHKIN, E., 2002. Capital structures in emerging stock markets: The case of Hungary. The Developing Economies, 40(2), 166-187. IISN 1746-1049. Přejít k původnímu zdroji...
    33. NIVOROZHKIN, E., 2005. Financing choices of firms in EU accession countries. Emerging Markets Review, 6(2), 138-169. ISSN 1566-0141. Přejít k původnímu zdroji...
    34. ÖZTEKIN, Ö., 2015. Capital Structure Decisions around the World: Which Factors Are Reliably Important? The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 50(3), 301-323. ISSN 1756-9616. Přejít k původnímu zdroji...
    35. PINKOVÁ, P., 2012. Determinants of capital structure: Evidence from the Czech automotive industry. Acta Universitatis Agriculturae et Silviculturae Mendelianae Brunensis, 60(7), 217-224. ISSN 2464-8310. Přejít k původnímu zdroji...
    36. PRÁŠILOVÁ, P., 2012. Determinanty kapitálové struktury českých podniků. Ekonomika a management, 15(1), 89-104. ISSN 2336-5064.
    37. PRĘDKIEWICZ, K. and P. PRĘDKIEWICZ, 2015. Chosen determinants of capital structure in small and medium-sized enterprises - Evidence from Poland. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 74(2), 331-340. ISSN 2450-7741.
    38. PRŮCHA, I. R., 2014. Instrumental Variables/Method of Moments Estimation. In Fisher, M. M. & P. Nijkamp (Rd.), Handbook of Regional Science. Heidelberg: Springer, 1597-1617. ISBN 978-3-642-23429-3. Přejít k původnímu zdroji...
    39. ROODMAN, D., 2009. How to do xtabond2: An introduction to difference and system GMM in Stata.The Stata Journal, 9(1), 86-136. ISSN 1536-8734. Přejít k původnímu zdroji...
    40. RŮČKOVÁ, P., 2015a. Vliv podílu dlouhodobého majetku a rentability na využití cizích zdrojů financování firem v odvětví stavebnictví v zemích V4. Acta academica karviniensia, 15(2), 122-135. ISSN 2533-7610. Přejít k původnímu zdroji...
    41. RŮČKOVÁ, P., 2015b. Vliv likvidity a rentability na využití zdrojů financování ve zpracovatelských podnicích v zemích V4. Acta academica karviniensia, 15(3), 69-79. ISSN 2533-7610. Přejít k původnímu zdroji...
    42. RŮČKOVÁ, P., 2017. Evaluation of profitability impact on selection of financing sources under conditions in Visegrád Group countries in the field of power engineering. Scientific Papers of the University of Pardubice, D(39), 140-150. ISSN 1804-8048.
    43. RŮČKOVÁ, P. and N. ŠKULÁŇOVÁ, 2021a. The determination of financial structure in agriculture, forestry and fishing industry in selected countries of Central and Eastern Europe. E&M Economics and Management, 24(3), 58-89. ISSN 2336-5064. Přejít k původnímu zdroji...
    44. SALEHI, M. and N. B. MANESH, 2012. A study of the roles of firm and country on specific determinates in capital structure: Iranian evidence. International Management Review, 8(2), 51-62. ISSN 1551-6849.
    45. SHLEIFER, A. and R. W. VISHNY, 1992. Liquidation values and debt capacity: A market equilibrium approach. The Journal of Finance, 47(4), 1343-1366. ISSN 1540-6261. ISSN 1540-6261. Přejít k původnímu zdroji...
    46. SONG, H. S., 2005. Capital structure determinants - An empirical study of Swedish companies. Working paper No. 25, The Royal Institute of Technology, Centre of Excellence for Science and Innovation Studies.
    47. ULLAH, S. et al., 2018. Dealing with Endogeneity Bias: The Generalized Methods of Moments (GMM) for panel data. Industrial Marketing Management, 71, 69-78. ISSN 0019-8501. ISSN 0019-8501. Přejít k původnímu zdroji...
    48. VO, X. V., 2017. Determinants of capital structure in emerging markets: Evidence from Vietnam. Research in International Business and Finance, 40, 105-113. ISSN 0275-5319. Přejít k původnímu zdroji...
    49. WEILL, L., 2004. What determinants leverage in transition countries? Czech Journal of Economics and Finance, 54(5-6), 234-242. ISSN 2464-7683.
    50. WILLIAMSON, O. E., 1988. Corporate finance and corporate governance. The Journal of Finance, 43(3), 567-591. ISSN 1540-6261. Přejít k původnímu zdroji...
    51. YINUSA, O. G. et al., 2017. Macroeconomic determinants of capital structure of firms: Evidence from Nigeria. Journal of Knowledge Globalization, 9(2), 1-21. ISSN 1938-7008.

    Zpět na obsah