Acta academica karviniensia 2012, 12(1):101-114 | DOI: 10.25142/aak.2012.010

POROVNÁNÍ PŘESNOSTI MODELOVÁNÍ VÝNOSŮ PORTFOLIA PRO RŮZNÁ OBDOBÍ NA TRHU

Aleš Kresta
Ing. Aleš Kresta, Ph.D., Katedra financí, Ekonomická fakulta, VŠB-TU Ostrava, Sokolská tř. 33, 701 21 Ostrava, ales.kresta@seznam.cz

Článek je zaměřen na modelování výnosů portfolia finančních aktiv, konkrétně odhad hodnoty VaR jako míry rizika tohoto portfolia. Cílem článku je zjistit, jak charakteristiky trhu ovlivní kvalitu odhadu hodnoty VaR pro mezinárodně diverzifikované portfolio akciových indexů. Při modelovaní výnosů portfolia je uvažován model založený na Studentově kopula funkci a marginálních rozděleních v podobě NIG modelu. Odhad hodnoty VaR je zpětně testován pro různá období, přičemž vývoj volatility aktiv je v těchto obdobích různý. Kvalita odhadu hodnoty VaR je posuzována na základě počtu pozorovaných výjimek a jeho srovnání s předpokládaným počtem výjimek. Z prezentovaných výsledků je patrné, že při konstantním průběhu volatility je model při odhadu hodnoty VaR přesný. Pokud však ve sledovaném období dochází ke změnám volatility, model riziko v podobě hodnoty VaR buď podhodnocuje, nebo nadhodnocuje.

Klíčová slova: modelování výnosů, kopula funkce, NIG model, VaR
JEL classification: G15, G17

Zveřejněno: 30. březen 2012  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Kresta A. POROVNÁNÍ PŘESNOSTI MODELOVÁNÍ VÝNOSŮ PORTFOLIA PRO RŮZNÁ OBDOBÍ NA TRHU. Acta academica karviniensia. 2012;12(1):101-114. doi: 10.25142/aak.2012.010.
Sdílet...
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. ALEXANDER, C. 2008. Value-at-Risk Models. Chichester: Wiley, 2008. ISBN 978-0-470-99788-8.
    2. ALEXANDER, C.; SHEEDY, E. 2008. Developing a stress testing framework based on market risk models. Journal of Banking and Finance, 2008, roč. 32, č. 10, s. 2220-2236. ISSN 03784266. Přejít k původnímu zdroji...
    3. ARTZNER, P., aj. 1999. Coherent measures of risk. Mathematical Finance, 1999, roč. 9, č. 3, s. 203-228. Přejít k původnímu zdroji...
    4. BARNDORFF-NIELSEN, O. E. 1995. Normal inverse Gaussian distributions and the modeling of stock returns. Aarhus, 1995. Disertační práce. Aarhus University.
    5. BARONE-ADESI, G.; GIANNOPOULOS, K.; VOSPER, L. 1999. VaR without Correlations for N Linear Portfolios. Journal of Futures Markets, 1999, roč. 19, s. 853-602. Přejít k původnímu zdroji...
    6. CONT, R., TANKOV, P. 2003. Financial Modelling with Jump Processes. Chapman & Hall, 2003. ISBN 1-58488-413-4. Přejít k původnímu zdroji...
    7. DEMARTA, S.; MCNEIL, A. J. 2005. The t copula and related copulas. International Statistical Review, 2005, roč. 73, č. 1, s. 111-129. ISSN 03067734. Přejít k původnímu zdroji...
    8. HANSEN, B. E. 1994. Autoregressive conditional density estimation. International Economic Review, 1994, roč. 35, č. 3, s. 705-730. Přejít k původnímu zdroji...
    9. HULL, J. 2007. Risk Management and Financial Institutions. Upper Saddle River: Prentice Hall, 2007. ISBN 0-13-239790-0.
    10. CHERUBINI, G.; LUCIANO, E.; VECCHIATO, W. 2004. Copula Methods in Finance. Chichester: Wiley, 2004. ISBN 0-470-86344-7. Přejít k původnímu zdroji...
    11. KRESTA, A. 2010. Portfolio Value at Risk estimation utilizing Lévy models coupled together by copula functions. In Tichý, T., aj. Proceedings of 47th EWGFM meeting. Prague: X-MEDIA servis, 2010. s. 89-100. ISBN 978-80-248-2351-5.
    12. KRESTA, A. 2011. Testování vybraných modelů odhadu hodnoty VaR. Ekonomická revue - Central European Review of Economic Issues, 2011, roč. 14, č. 3, s. 199-210.
    13. KUPIEC, P. 1995. Techniques for verifying the accuracy of risk measurement models. Journal of Derivatives, 1995, roč. 3, č. 2, s. 73-84. Přejít k původnímu zdroji...
    14. NELSEN, R. B. 2006. An Introduction to Copulas. Springer, 2006. ISBN 978-0387-28659-4.
    15. PRAUSE, K. 1999. The Generalized Hyperbolic Model: Estimation, Financial Derivatives, and Risk Measures. Freiburg, 160 s., 1999. Disertační práce. Albert-Ludwigs-Universität Freiburg.
    16. RANK, J. 2006. Copulas: From Theory to Application in Finance. London: Risk Books, 2006. ISBN 978-1-904339-45-8.
    17. SKLAR, A. 1959. Fonctions de repartition à n dimensions et leurs marges. Publ. Inst. Statist. Univ. Paris, 1959, roč. 8, s. 229-231.
    18. TICHÝ, T. 2010. Posouzení odhadu měnového rizika portfolia pomocí Lévyho modelů. Politická ekonomie, 2010, roč. 58, č. 4, s. 504-521. Přejít k původnímu zdroji...
    19. ZMEŠKAL, Z, aj. 2004. Finanční modely. 2. vyd. Praha: Ekopress, 2004. ISBN 80-86119-87-4.

    Zpět na obsah